併購研究

[20240115] HPE收購Juniper是否對於Open RAN有影響

電信商而言，瞻博網路(Juniper Network)作為獨立創新者的喪失是一大問題。Juniper的很大一部分收入來自電信商。但是HPE對電信業務卻隻字未提。此外，HPE在該電信商市場的份額很小，Juniper的電信服務供應商業務僅佔合併後公司總銷售額的18%。因此，這也令人擔心是否可能會後續陷入困境甚至被出售。

GlobalData電信技術和軟體研究總監在一份研究報告中表示：擬議的收購將顯著提升 HPE 在電信網路設備供應商生態系統中的地位。另一方面，它完成Juniper向雲端服務提供商、電信公司和企業的技術提供商的成功轉型，而電信公司可能在未來的 HPE 網路業務中扮演次要角色。這對於HPE攻佔此市場其實是一個很好的商機。合併後的公司當然應該能夠整合更廣泛的電信產品。

Juniper帶來適用於核心、邊緣和城域網路的傳輸產品，以及RIC。這些 RIC 是基於「開放」RAN（或 O-RAN）概念的新型 5G 網路的一項大肆宣傳的可能功能，其中組件由眾多供應商提供，而不是由一個供應商的系統提供。

HPE則擁有去年收購的義大利小型 5G 核心網路技術開發商Athonet 及其 GreenLake 雲端平台。它還在行銷其用於部署在電信網路中的伺服器，這些伺服器將取代愛立信和諾基亞等套件供應商銷售的傳統「設備」。

慧與將能夠將這些不同的元素打包並一次性出售。如今，5G O-RAN 面臨的挑戰之一是能否將這些組件組合成一個無縫、完全集成的解決方案，為我們的客戶提供服務。HPE將有更好的機會提供這些全面的解決方案。

但是業界可能需要一些說服力。首先，開放式 RAN 對其堅定支持者來說就是分解，允許營運商混合來自不同供應商的零件，而不是從單一供應商購買「完全整合」的產品。更重要的是，即使在合作之後，HPE 和Juniper也不會提供完全整合的 RAN 產品。既不製造無線電也不開發 RAN 軟體。愛立信是Juniper的長期合作夥伴，有可能填補這些重要的空白。

如今，很少有營運商願意從一家供應商購買涵蓋所有這些領域的完全整合的解決方案。Nokia先前曾嘗試過類似的做法，在前執行長 Rajeev Suri 的領導下將自己定位為「端到端」供應商，擁有一系列核心、IP、光纖和接入技術。但當 Suri 在 2020 年底被 Pekka Lundmark 取代時，該策略立即被放棄。「進行『端到端』討論很有趣，但這不是客戶的購買方式，」。

Juniper暗示Athonet 提供電信服務。雖然其技術備受推崇，但它為「私人 5G」網路開發核心軟體，通常與企業部門相關，而不是美國 AT&T 或歐洲沃達豐等公司建造的公共 5G 網路。事實上，當談到 Athonet 時，人們的討論通常是關於其 5G 技術與 HPE 的 Wi-Fi 在企業環境中所提供的服務相比將扮演的角色。

整體而言，Juniper的併購案，對於HPE朝向Open RAN方案無疑是加分。HPE目前擁有義大利小型 5G 核心網路技術開發商Athonet及其GreenLake雲端平台，再加上Juniper可說是互補合作。但是另外值得注意的是企業大者恆大，小業者要冒出頭的機率真的又是變得更低。

[20240110] HPE表示將斥資 140 億美元收購Juniper

HPE將斥資 140 億美元收購Juniper(瞻博網路)，此舉可能是自 2016 年諾基亞斥資 156 億歐元（171 億美元）收購阿爾卡特朗訊(Alcatel-Lucent)以來網絡設備領域最大的收購案。

在2015 年，前惠普公司 (Hewlett Packard)拆分為兩家獨立公司時創建HPE，企業部門銷售一系列 IT 和網路產品。但其運算和儲存單元（合計約佔其銷售額的一半）正在萎縮。截至 2023 年 10 月底的三個月（HPE 第四季），HPE 的整體銷售額為 74 億美元，儲存收入與去年同期相比下降12%，而計算產品收入下降30%。相反，HPE一直在尋求更新的「智慧邊緣」和人工智慧資產來實現成長。2023年第四季智慧邊緣銷售額達 14 億美元，較去年同期成長 41%。2023年 6 月，HPE收購規模小的義大利私人 5G 網路開發商 Athonet，進一步豐富HPE的產品。

網路市場長期以來一直是Juniper賺錢的地方，特別是代表網路管道的交換器和路由器。HPE的主要興趣是Juniper在人工智慧和雲端方面的網路相關專業知識，關於Juniper的雲端平台及其 Mist AI 技術，該技術使用數據分析和機器學習來解決網路問題並改善客戶體驗。這對 HPE 及其「智慧邊緣」企業網路部門具有明顯的吸引力，該部門主要建立在 2015 年斥資 30 億美元收購 Aruba Networks 的基礎上，目前季度收入超過 10 億美元。Aruba 是一家無線網路專家，當時的年銷售額約為 7.3 億美元。因此，HPE如今已成為企業 Wi-Fi 及相關服務領域的巨頭之一，

不過這項併購案擔心對電信市場造成影響。因為獨立的Juniper一直堅定地致力於服務提供者市場。但是Juniper在電信領域發揮是如此重要作用的供應商但也被以企業為中心的HPE併購。

服務提供者將Juniper視為創新者。電信業迫切需要像Juniper這樣的創新者。DWDM（密集波分複用）上的IP（網際網路協定）與自動化/機器學習相結合，使Juniper在電信領域處於非常好的長期地位，但這需要耐心的買方」。

其實，Jniper的電信服務供應商業務一直停滯不前，其雲端業務也急劇下滑。2023 年前 9 個月服務供應商銷售額相對持平，約 14 億美元，雲端收入年減 17%，至 8.46 億美元。成長完全由企業銷售額推動，成長 35%，達到超過 19 億美元。根據最近財年的業績，瞻博網路的服務供應商業務僅佔 HPE 全新網路部門營收的 18%。如果2024年與2023年類似，其貢獻將進一步減少。

整體而論，HPE併購Juniper嘗試著與Cisco一決高下的態勢，是越來越清楚明瞭。但是HPE會不會繼續將Juniper的服務供應商業務餅吃大就不得而知，難怪電信業者會擔心起來。

[20230918]全球 IC 通路商文曄科技以38億美元現金併購加拿大商Future Electronics 

全球 IC 通路商四哥文曄科技，9/14宣布以38億美元現金買下加拿大商Future Electronics（台灣創先電子）。這也是2009年來文曄的第9樁併購，同時也是規模最大的一次。此外這為繼美光收購華亞科後第二大半導體業收購案。

然而，Future年營收超過1943億元，IC通路營收規模排名全球第六（來自IBE統計排名），獲利穩健，2022年營收1943億元台幣（60.72億美元），稅後淨利157億元，營收規模排名全球第六，毛利率高達18～20%，比文曄3~4%要亮眼，今年2023年上半也賺57億元。

Future Electronics是一家55年加拿大老牌IC通路商，一直以私人控股持有，成立以來營運穩健，業務版圖橫跨歐亞美，現在擁有400家以上供應商，超過1.5萬家客戶的大型IC通路商，業務覆蓋47國，全球員工數5000人，更重要是獲利能力佳。

文曄以大型一線500大客戶為主，客戶數1萬家，以大量市場Mass Market為主，該部分客戶仰仗通路商及供應鏈技術支持。文曄跟Future客戶及產品結構幾乎互補，重疊性不高，相對文曄100%業務在亞洲，Future亞洲僅佔營收36%，且7成業務在工業汽車及通訊領域，但文曄上述領域僅35%，以手機業務比率最大，雙方產業領域及客戶結構大不同。

文曄轉型為「全球IC通路商」的契機。2024年上半完成併購後，將有5大綜效展現，首先是取得這家國際大通路商的歐美通路，建立更完整的產品線，尤其是被動元件業務（佔Future 2成業務），取得更多元的客戶領域(Mass Market)，是取得加值服務商業模式，獲得穩健的資本回報（Future無負債且有現金流入）包括銷售大增，獲利來源多元化[5]。

台灣廠商確實霸氣十足，不論任何產業，低迷則是出手的好時機。通路商文曄透過此一併購案，可贏來全球IC通路商機，何樂而不為？股票漲停，進而也使文曄的大股東大聯大、祥碩獲利。目前文曄前五大股東為大聯大19.97％（約17.71萬張）、祥碩19.28％（約17.1萬張）、鄭文宗2.76％（約2.45萬張）、許文紅0.52％（約4,585張）及高新明0.5％（約4,474張）。但是，前陣子文曄與大聯大的併購之爭，不知後續是否有無變化？畢竟在2020年左右，文曄確實為了大聯大公開收購文曄股票，而不愉快[6]。

[20230808]Maxlinear放棄併購慧榮，變動震撼

企業併購是件不容易的事情，2022年5月慧榮的併購案居然能在兩個月就能拍板定案，除了震撼還是震撼，不過利益的誘惑是很難抗拒的，試問當有好的發展、好的利益，你能不去接受迎合嗎? 很難，不過台灣也可惜了，失去慧榮這麼優秀的記憶體IC設計公司。

反托拉斯法可以防止企業的壟斷，卻無法防範! 變成怪獸的開端![20220513]

這一切變化真的太快，如今2023年8月Maxlinear(邁凌)放棄併購慧榮，原本親家變成冤家。2022年5月的併購案金額價值約38億美元。Maxlinear必須要付交易違約金高達1.6億美元，而根據邁淩的聲明，共列出4項原因：

第一，合併規定的某些完成條件協議未得到滿足且無法滿足；
第二，慧榮科技遭受持續的重大不利影響；
第三，認為慧榮嚴重違反合併協議中的陳述、保證、契約和協議，故邁凌擁有終止的權利；
第四，合約協議的第一個截止日期已過，且該期限不會自動延長。

其實，中國不想核准此一收購案，但得知Maxlinear貸款不順、苦於籌不到錢，本業營運也受到景氣不佳導致下滑，因此決定突襲式出招核准。如此可軟化中美緊張關係，另一方面逼使邁凌必須對外攤牌，如此一來，既能達到讓慧榮繼續保持獨立，維持服務中國既有客戶，同時也向美國表態釋出善意。

目前慧榮已於8月7日向美商邁凌發出正式書面通知，駁斥其終止合併協議企圖和主張，保留所有合併協議下及其他之所有權利，包括請求承擔重大損害賠償。看來雙方還有一場法律官司等著要打。

[20220713] 博通併購VMWARE提升技能?

博通買VMWARE，IC設計公司買SW軟體公司，還真是少見!不過可以發現虛擬化的重要性，要如何才能確認是否對的選擇?可能要留給市場做考量的，博通又多一項其他IC設計公司沒有的技能，這是肯定的! 曾經想要併購的高通的公司，博通正慢慢的變成集團化!

[20220524] 電信三雄併購

不會因為為併而併，合併後要有縱效才值得考慮[3]，這使我想起陽明與交大合併的總總紛擾，其實真的是合併後，雙方怨言一堆，沒有看到縱效。這就像結婚一樣，不要被愛情沖昏了頭，產業界也一樣，千萬不要為了市值大而大。

電信商併購真的是跳脫"價格"回到"價值"嗎?遠傳併亞太、台灣大併台灣之星，這是今年2022年台灣電信業的大事，但是這是否也表示用戶端可選擇的服務變少呢? 企業併購是趨勢，可以提升該企業的市場、人力、服務，但這都只是對該企業好的一面，更重要的，也是消除競爭者。提高新競爭者的門檻。但是對於普羅大眾而言，我們是不是又少了可選擇的一個機會呢?

Key:

• 收購案反映出收購方企圖擴大該廠在IT產業的深度與廣度
• 2024年1月，電子設計自動化（EDA）龍頭新思科技（Synopsys）斥資350億美元收購老牌工業模擬軟體公司Ansys

Reference

[6][20191121]「他想當皇帝、當老大！」公告裡一句話，逼半導體通路商文曄力抗大聯大

https://www.businessweekly.com.tw/focus/blog/3000785
[5][20230915]文曄併 IC 通路六哥 Future 有何代價？一次揭秘出售原因

[4][2022-07-13]陳福陽： 扛下博通買VMware所有責任　軟體集團將改名

陳福陽： 扛下博通買VMware所有責任　軟體集團將改名 (digitimes.com.tw)

促成博通(Broadcom)以610億美元達成收購VMware交易的幕後推手、現任博通軟體集團總裁Thomas Krause，將於7月15日離職。對此博通執行長Hock Tan在寫給VMware員工的信中，想要向所有VMware員工保證，博通併VMware交易案一切都會順利；陳福陽並稱他將接下Krause留下的職責。

根據CRN報導，陳福陽對VMware所有員工表示，將接下Krause離任後所有關於博通收購VMware事項的監督工作。隨著博通朝在博通2023會計年度完成這項收購交易案邁進，關於這項收購交易案的事項將照正常流程進行。博通堅定致力於重新構思完成收購後的博通，能共同為客戶提供哪些產品及服務。

博通最初計劃讓VMware員工及其技術產品組合，納入Krause領導下的博通軟體集團中。如今隨著Krause即將離開博通，陳福陽表示，VMware將成為博通既有基礎架構與安全軟體解決方案集團的一部分。

陳福陽指出，完成交易後，博通軟體集團將重新命名，並以VMware之名營運博通既有基礎架構與安全軟體解決方案，將繼續推動博通軟體集團未來戰略，包括關於兩家公司的合併。

[3]2022-05-23COMPUTEX 2022將開展　預告近期科技新趨勢

友達與群創洽談合併，彭?浪指出，對合併議題，友達一向開放，前提是合併後對未來發展有縱效，不會因為合併而合併，友達在雙重轉型做得很好，可以創造更多價值，不需要因為合併有規模後才能創造價值，現在反而是如何讓價值創造的更高，才是重點。

[1]2022-5-13再談慧榮購併　苟嘉章：2個月拍板很震撼

苟嘉章強調，未來慧榮的商標及營運策略不變，管理團隊不會有任何人離開，兩家公司也將獨立運作，自己計畫加入邁凌董事會，慧榮與邁凌科技的規模與人數、矽智財(IP)相當，後續還要經過美國、中國、台灣及南韓政府審查，但產品線並無重疊，預料反托拉斯審查將不成問題，預計在1年後完成此交易，並希望達成1加1能大於2的效益，並隨著半導體IC產業進入大者恆大，更能發揮產業領先優勢。

[2]2022-05-17徐旭東：電信業合併助擺脫價格戰
工商時報 林淑惠

電信市場今年最受矚目的遠傳合併亞太電、台灣大合併台灣之星，均力拼年底、明年初過關，遠傳電信董事長徐旭東在致股東報告書中表示，合併案若經主管機關通過，台灣整體電信生態將逐漸走向正向的良性競爭，稀有頻譜也可望以相對合理的競標價格取得，有助於降低電信業者的營運成本，讓電信業者更有餘力提供更優質的電信服務及品質，跳脫「價格」而回歸「價值」形成產業健康管理，更有助產業發展。



遠傳推動數位轉型已逐步發酵，截至2022年第一季，新經濟營收年成長27.2％，占整體行動服務營收占比18.4％，多項重要業務維持高成長，包括資通訊業務營收年成長幅度達39％，其中雲端服務營收較去年成長66％、物聯網服務營收年成長率達84％。另外，個人數位服務同樣延續成長動能，friDay購物行動商務營收年成長率達23％、個人用戶物聯網服務營收年成長率達122％。

在新創部分，遠傳強調將積極結盟新創能量發揮綜效。去年底遠傳成立「5G元宇宙加速器」，入選團隊除了與遠傳的技術、行銷、業務與財務團隊展開長期密切合作，並可藉由遠傳受邀加入「愛立信全球5G新創計畫」，前進國際市場，搶攻元宇宙全球商機。遠傳目前是東北亞首家、也是全球第八家加入「愛立信全球5G新創計畫」的電信公司，遠傳強調，未來也將透過愛立信的全球5G生態圈資源，將合作觸角延伸至全球5G新創市場。