資料來源：MoneyDJ理財網
[20220729] 以一擋百的瑞昱
瑞昱一直是台灣的驕傲，是業界的長青網通IC設計公司，長期穩扎穩打。如今財報一出，果然以一擋百，在不景氣的氛圍之中，仍然站穩腳步，獲益46.16億元，年增16.6%[1]。
Reference：
[1][20220729]瑞昱網通晶片以一擋百 挑戰雖多2H仍審慎樂觀 [Source: Digitimes]瑞昱網通晶片以一擋百 挑戰雖多2H仍審慎樂觀 (digitimes.com.tw)
網通IC大廠瑞昱對第2季及下半年後市提出看法，綜觀第2季供給端和需求端的多重負面因素，導致客戶大幅調整庫存水位和庫存政策，PC、NB和消費性應用的需求狀況確實不太理想，但網通市場的需求強勁，有效彌補了消費需求的疲弱，單季營收再次創下歷史新高。
瑞昱也預估，緊接而來的第3季，市況的挑戰與成長機會和第2季不會有太多差別，庫存水位也會繼續向上，但整個下半年還是審慎樂觀看待，營運表現仍有很高機率會優於上半年。
瑞昱第2季營收為新台幣305億元，季增2.5%，年增18%，再創歷史新高；毛利率為50.2%，季減2個百分點，年減0.2個百分點；營業利益為46.16億元，季減12.9%，年增16.6%。
瑞昱指出，第2季毛利率下滑，主要是來自上游晶圓成本增加的效應開始出現，預計成本提升的壓力短期內會持續下去，但憑藉多元產品線和客戶群，長期的毛利率還是有信心維持在這波半導體大缺貨前的水準之上。
庫存方面，瑞昱維持與上季相同的看法，認為短期內並不會看到庫存天數顯著下降，主要有三大因素。第一個是配合客戶端的庫存調節，庫存水位自然會有所上升；第二是半導體在供給及價格上都有不確定性，還是得維持一定的安全庫存；第三是對於成長動能一路延續到2023年抱持高度信心，且有把握在手庫存有效消化，多數庫存都不需要降價出清。
瑞昱強調，其實來自客戶的價格壓力一直都存在，尤其現在半導體短缺情況逐步緩解，來自競爭對手的價格壓力已經在預期之內。與此同時，上游晶圓成本也還在往上走，終端市場的需求下滑，也會讓產品組合的升級速度放慢，其實營運的挑戰是非常多的，未來會透過多元的客戶群及產品線來降低衝擊。
至於後續投片策略，瑞昱指出每個月的投片數量，都會反映該時間對銷售的最終預估，舉例來說，7月的時候公司就針對PC需求轉弱開始調整，接下來每個月都會檢視市況來確定投片最終策略。
但長期來看，仍預期2023年營收繼續成長，因此晶圓的取得一定會增加，但價格部分無法預測供應商的狀況，不管結果是好是壞，都會密切與客戶合作，來因應上游晶圓價格的變化。
針對各應用市況，乙太網路晶片受到PC、NB、消費應用疲弱，客戶調整庫存和備貨原則，單口的乙太網路晶片銷售有所下滑，預計第3季此趨勢也會持續。但長期來看，成長動能還是會因為規格升級而恢復，PC及網通市場的規格都會逐步提升到2.5Gbps或5Gbps等規格。
Switch控制晶片方面，第2季仍然保持強勁成長，短期內沒有看到任何減緩的趨勢，且成長來源是全球性的，並不侷限於特定地區，這樣的成長強度會持續下去，尤其是管理型交換器。
Wi-Fi晶片方面，目前Wi-Fi 5和Wi-Fi 6的需求都很強，市場仍預期Wi-Fi 6在PC領域滲透率將達到5~6成，路由器將達到5成。不過，在總體經濟轉弱的情況下，消費性應用會轉往基本規格，讓Wi-Fi 5需求進一步增加。因此，未來Wi-Fi 4/5/6會共存一段時間，期待上游緊缺情況紓解後，下半年出貨狀況將優於上半年。
Audio Codec方面，一直是最直接反應PC、NB市況，隨著PC、NB需求從4月開始下滑，第2季出貨量較上季下滑15%，2022全年來看，PC市場出貨量應該會下滑10%左右，2023年則是會落在持平2022年至小幅下滑之間。瑞昱看好電競方面的高階需求繼續增加，這塊市場還是有成長的機會。
TV控制晶片方面，2022全年下滑幅度看起來會超過原先預估，相較2021年可能下滑5~10%，不過瑞昱積極推動高階影音技術創新，全力維持營運表現。藍牙晶片部分，其實從上游供給量不足之後，就決定要集中在高階業務，所以出貨量變得比較平緩，未來成長機會主要來自低功耗音訊(LE Audio)、電競、穿戴應用。
網通IC大廠瑞昱對第2季及下半年後市提出看法，綜觀第2季供給端和需求端的多重負面因素，導致客戶大幅調整庫存水位和庫存政策，PC、NB和消費性應用的需求狀況確實不太理想，但網通市場的需求強勁，有效彌補了消費需求的疲弱，單季營收再次創下歷史新高。
瑞昱也預估，緊接而來的第3季，市況的挑戰與成長機會和第2季不會有太多差別，庫存水位也會繼續向上，但整個下半年還是審慎樂觀看待，營運表現仍有很高機率會優於上半年。
瑞昱第2季營收為新台幣305億元，季增2.5%，年增18%，再創歷史新高；毛利率為50.2%，季減2個百分點，年減0.2個百分點；營業利益為46.16億元，季減12.9%，年增16.6%。
瑞昱指出，第2季毛利率下滑，主要是來自上游晶圓成本增加的效應開始出現，預計成本提升的壓力短期內會持續下去，但憑藉多元產品線和客戶群，長期的毛利率還是有信心維持在這波半導體大缺貨前的水準之上。
庫存方面，瑞昱維持與上季相同的看法，認為短期內並不會看到庫存天數顯著下降，主要有三大因素。第一個是配合客戶端的庫存調節，庫存水位自然會有所上升；第二是半導體在供給及價格上都有不確定性，還是得維持一定的安全庫存；第三是對於成長動能一路延續到2023年抱持高度信心，且有把握在手庫存有效消化，多數庫存都不需要降價出清。
瑞昱強調，其實來自客戶的價格壓力一直都存在，尤其現在半導體短缺情況逐步緩解，來自競爭對手的價格壓力已經在預期之內。與此同時，上游晶圓成本也還在往上走，終端市場的需求下滑，也會讓產品組合的升級速度放慢，其實營運的挑戰是非常多的，未來會透過多元的客戶群及產品線來降低衝擊。
至於後續投片策略，瑞昱指出每個月的投片數量，都會反映該時間對銷售的最終預估，舉例來說，7月的時候公司就針對PC需求轉弱開始調整，接下來每個月都會檢視市況來確定投片最終策略。
但長期來看，仍預期2023年營收繼續成長，因此晶圓的取得一定會增加，但價格部分無法預測供應商的狀況，不管結果是好是壞，都會密切與客戶合作，來因應上游晶圓價格的變化。
針對各應用市況，乙太網路晶片受到PC、NB、消費應用疲弱，客戶調整庫存和備貨原則，單口的乙太網路晶片銷售有所下滑，預計第3季此趨勢也會持續。但長期來看，成長動能還是會因為規格升級而恢復，PC及網通市場的規格都會逐步提升到2.5Gbps或5Gbps等規格。
Switch控制晶片方面，第2季仍然保持強勁成長，短期內沒有看到任何減緩的趨勢，且成長來源是全球性的，並不侷限於特定地區，這樣的成長強度會持續下去，尤其是管理型交換器。
Wi-Fi晶片方面，目前Wi-Fi 5和Wi-Fi 6的需求都很強，市場仍預期Wi-Fi 6在PC領域滲透率將達到5~6成，路由器將達到5成。不過，在總體經濟轉弱的情況下，消費性應用會轉往基本規格，讓Wi-Fi 5需求進一步增加。因此，未來Wi-Fi 4/5/6會共存一段時間，期待上游緊缺情況紓解後，下半年出貨狀況將優於上半年。
Audio Codec方面，一直是最直接反應PC、NB市況，隨著PC、NB需求從4月開始下滑，第2季出貨量較上季下滑15%，2022全年來看，PC市場出貨量應該會下滑10%左右，2023年則是會落在持平2022年至小幅下滑之間。瑞昱看好電競方面的高階需求繼續增加，這塊市場還是有成長的機會。
TV控制晶片方面，2022全年下滑幅度看起來會超過原先預估，相較2021年可能下滑5~10%，不過瑞昱積極推動高階影音技術創新，全力維持營運表現。藍牙晶片部分，其實從上游供給量不足之後，就決定要集中在高階業務，所以出貨量變得比較平緩，未來成長機會主要來自低功耗音訊(LE Audio)、電競、穿戴應用。
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